东吴证券股份有限公司黄诗涛,房大磊,石峰源,杨晓曦近期对易普力进行商讨并发布了商讨陈说《2024年三季报点评：Q3事迹稳步增长，在手矿服订单裕如》，本陈说对易普力给出增握评级，面前股价为12.1元。

　　易普力(002096)　　投资重点　　事件：公司发布2024年三季报，24Q1-3达成营收63.0亿元，同比+0.3%，归母净利润5.2亿元，同比+10.7%；其中单Q3达成营收23.9亿元，同比+4.6%，归母净利润1.7亿元，同比+2.1%。　　单三季度收入利润同比微增，展望公司矿服收入占比进一步提高。24Q1-3公司分歧达成营收17.8/21.4/23.9亿元，同比分歧+4.5%/-7.0%/+4.6%，毛利率21.3%/26.0%/23.1%，同比分歧-1.1/+3.4/-2.7pct，归母净利润1.3/2.2/1.7亿元，同比分歧+4.2%/+23.8%/+2.1%。Q3归母净利润界限及同比增速较Q2出现下滑，或与部分区域民爆商场需求不足，且公司政策性退出部分低效商场关系，展望公司Q3民爆器材居品营收同比出现下滑；但与此同期公司在以新疆为中枢的西北区域进一步聚焦，全体盘算推算效益向好，展望公司爆破就业收入稳步增长，营收占比进一步提高。　　销售、贬责用度率进一步压降，盘算推算行径现款流分解改善。（1）24Q3公司销售/贬责/研发/财务用度率分歧为1.1%/7.1%/5.5%/0.2%，同比分歧-0.3/-2.4/+0.4/+0.2pct，销售、贬责用度率不息得到压降，盘算推算质效进一步提高；信用减值蚀本为316万元，环比二季度冲回1119万元；（2）24Q3公司达成盘算推算行径净现款流4.3亿元，同比+234.7%，收现比/付现比分歧为66.1%/26.5%，同比分歧-1.5/-9.7pct；（3）放置24Q3末公司应收账款余额为20.6亿元，同比+2.5亿元，主若是由于矿山总承包业务界限加多所致；（4）放置24Q3末公司带息债务余额为4.0亿元，较期初-0.2亿元，钞票欠债率为30.9%，较期初+1.9pct。　　在手爆破就业订单裕如，保险公司事迹增长。24Q1-3公司新签或开动实践的爆破就业工程类往常盘算推算契约额为79.8亿元，其中大部分由新疆爆破获得；分季度来看，Q1-3达成的新签盘算推算契约额分歧为39.2/30.1/10.5亿元。2023全年公司达成新签爆破就业订单额为319.0亿元，远超2023年营收体量；公司握续优化民爆产能寰球布局，进一步聚焦西北以新疆、内蒙、西藏为中枢的区域，为事迹增长提供充分保险。　　盈利预测与投资评级：易普力是国内民爆龙头，入疆较早，有望收拢新疆树立大型煤炭基地的机会达成新缔结单的增长，且字据在手订单情况，公司中恒久事迹成长性考究。商量到短期内公司退出部分民爆器材需求不足的低效商场，导致民爆器材居品收入承压，咱们调理公司24-26年归母净利润至7.2/8.7/10.2亿元（前值为7.6/8.9/10.3亿元），10月31日收盘价对应市盈率分歧为21.1/17.7/15.0倍，保管“增握”评级。　　风险领导：宏不雅经济增长不足预期的风险；西部区域开拓力度不足预期的风险；订单实践经由不足预期的风险；原材料价钱波动的风险。

本站数据中心字据近三年发布的研报数据筹画，中泰证券孙颖商讨员团队对该股商讨较为潜入，近三年预测准确度均值为78.5%，其预测2024年度包摄净利润为盈利7.68亿，字据现价换算的预测PE为19.52。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级9家，增握评级4家；已往90天内机构筹办均价为15.52。

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